招商证券宣布研报以为，生猪供需缺口扩展支撑猪价上行，母猪产能弱康复布景下，职业景气时长有望好于预期，主张活跃装备。饲料方面，首要饲料原材料价格回落，或带动职业毛利率向上修正。有突出贡献的公司或仍可凭仗归纳优势完成市占率的继续提高。动保方面，下流饲养端景气量上升有望提振荡保需求，估计盈余端拐点渐近。2024 年玉米制种本钱下降，或带动上市种企盈余改进;优质杂交玉米种子亦有望完成优质优价，转基因商业化稳步推动，利好研发型龙头种企。

　　生猪饲养：猪价拐点或已现，盈余时长或好于预期。跟着能繁母猪产能去化向生猪供给端的逐渐传导、前期积压库存的继续消化，以及工业端根据对后市猪价的达观预期而导致的二次育肥再度出场等要素归纳影响，生猪供需缺口扩展布景下，猪价向上拐点或已呈现。而在职业现金流没有显着修正前，猪价上涨或难以驱动母猪产能敏捷康复，或意味着猪价景气时长有望好于预期。此外，以 2024 年的出栏量测算，部分猪企头均市值仍处相对底部方位，优质猪企或迎布局窗口。标的挑选方面，招商证券要点引荐本钱优势显着、成绩完成才能较强的牧原股份002714）、温氏股份300498），主张注重神农集团605296）等。

　　后周期：饲料吨利或继续改进，动保盈余拐点渐近。饲料方面，首要饲料原材料价格回落，或带动职业毛利率向上修正。有突出贡献的公司或仍可凭仗归纳优势完成市占率的继续提高。动保方面，下流饲养端景气量上升有望提振荡保需求，估计盈余端拐点渐近。现在动保板块估值处于前史估值较低水平，装备价值凸显。主张注重动保板块的底部布局时机。要点引荐科前生物。

　　禽饲养：白鸡供需边沿改进，注重黄羽鸡景气上行。1)白羽鸡：受前期低引种量影响，国内自繁量及国内种类更新量有所添加;但前期换羽种鸡偏多，种鸡功能相对较差或影响 24 年优质爸爸妈妈代种鸡供给，下半年产品苗价景气可期。主张注重禽板块装备良机。侧重注重本钱改进的一体化有突出贡献的公司及种禽企业。2)黄羽鸡：职业通过三年的周期低谷，种鸡产能去化作用十分显着，爸爸妈妈代种鸡存栏已降至 2018 年以来低位水平。黄羽鸡需求端与餐饮、家庭等中高端消费高度相关，餐饮端复苏或有望支撑黄鸡景气上行。别的，下半年黄羽鸡价或有望获益于猪价景气。中长期看，未来跟着消费习气改动、禁售方针施行、经济复苏提振消费，冰鲜黄羽鸡商场或仍有较大的开展空间。要点引荐立华股份300761）。

　　种子：玉米制种本钱下降，转基因工业化稳步推动。1)新季玉米供给难言宽松，估计 2024 年国内玉米价格景气有望保持，Q3 供弱需强或带动玉米价格中枢向上抬升。当时农户栽培收益相较可观，玉米栽培志愿面积添加或提振种业景气。2)2024 年玉米制种本钱下降，或带动上市种企盈余改进;优质杂交玉米种子亦有望完成优质优价。3)2024 年生物育种或将进入以商场为主的工业化新阶段，看好研发型龙头种企。

　　危险提示：农产品价格动摇超预期，突发大规模不可控疾病，极点气候，交易冲突，上市公司销量/本钱不达预期，转基因商业化进展不达预期。

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